5.19: מינוף

מינוף בנקאי מודד את המידה שבה בנק משתמש בכספים שהושאלו ביחס להון העצמי שלו למימון הלוואות ופעילויות השקעה. על ידי שילוב הון בעלי מניות עם פיקדונות לקוחות, הלוואות בין-בנקאיות והלוואות נוספות, הבנקים יכולים לשלוט ולפרוס כספים העולים בהרבה על בסיס ההון שלהם. מינוף זה מגביר הן את פוטנציאל הרווח והן את החשיפה להפסדים.

איך Leverage פועל בפועל

כאשר ההון העצמי של בנק מהווה רק חלק קטן מסך המימון שלו, הוא נחשב לממונף מאוד. לדוגמה, אם ההון העצמי מהווה 8% מסך המימון, מכפילת המינוף של הבנק היא פי 12.5 (1 ÷ 0.08). משמעות הדבר היא שהיא יכולה להעניק הלוואות ולרכוש ניירות ערך בשווי של יותר מ-12 פעמים ההון שלה.

מכיוון שהריבית מרוויחה על כל בסיס הנכסים — לא רק על החלק שממומן על ידי בעלי המניות — ניתן להגדיל את התשואה על ההון (ROE). זה מסביר מדוע בנקאות יכולה להיות רווחית גם עם פערי ריבית צנועים. עם זאת, אותו מנגנון מעלה את הסיכון להפסדים גדולים כאשר ערך הנכסים יורד.

סיכונים ופיקוח רגולטורי

מינוף גבוה מגביר גם רווחים וגם הפסדים. אם הפחתות נכסים או חדלות פירעון בהלוואות עולות על מרווח ההון, חדלות פירעון עלולות להתרחש במהירות. לדוגמה, חלק מהבנקים להשקעות שקרסו ב-2008 פעלו עם יחס מינוף מעל 30:1, מה שהשאיר אותם פגיעים אפילו לירידות קטנות בערך הנכסים.

הרגולטורים מטילים מגבלות מינוף כדי להפחית סיכון מערכתי. מסגרת באזל III, בתוספת דרישות לאומיות מחמירות יותר, שואפת להבטיח שהבנקים ישמרו על הון מספק כדי לעמוד בתקופות של לחץ פיננסי.

מינוף בבנקאות פירושו שימוש בפיקדונות וכספים אחרים שנלקחו כדי להגדיל את נכסי הבנק מעבר להון שלו. זה נמדד כיחס בין נכסים כוללים להון.

נניח שלבנק יש הון של שמונה מיליון דולר ויש לו גישה לתשעים ושתיים מיליון דולר דרך פיקדונות והתחייבויות אחרות.

כעת יש לה מאה מיליון דולר להקצות — רובם בדרך כלל הולכים להלוואות — מה שנותן לה יחס מינוף של 12.5. כאשר הלווים מחזירים את ההלוואות בריבית, הבנק מרוויח תשואה על הסכום המלא שהלווא, אף על פי שרק שמונה מיליון דולר היו כספו שלו.

אבל המינוף גם מעלה את הסיכון. אם יותר מדי לווים יפגרו פירעון, ייתכן שלבנק לא יהיה מספיק הון לספוג את ההפסדים, מה שעלול להוביל לפשיטות פירעון.

לדוגמה, לפני המשבר הפיננסי של 2008, לבנק ההשקעות Lehman Brothers היה יחס מינוף של שלושים לאחד—כ-30 דולר בנכסים לכל דולר אחד של הון. כאשר ההפסדים גברו, לא היה לה מספיק הון לשרוד.

זו הסיבה שהרגולטורים עוקבים מקרוב אחר מינוף הבנקים — כדי להגן הן על המפקידים והן על המערכת הפיננסית הרחבה יותר.