5.15: الاحتياطي الفيدرالي وعرض النقود II

يستخدم الاحتياطي الفيدرالي عدة أدوات نقدية لإدارة السيولة في النظام المالي. أحد هذه العوامل هو معدل الخصم، الذي يؤثر مباشرة على مدى سهولة وصول البنوك إلى التمويل قصير الأجل خلال فترات الضغوط المالية أو نقص السيولة. كجزء من دور الاحتياطي الفيدرالي كمقرض أخير، يساعد سعر الخصم في استقرار القطاع المصرفي في أوقات الاضطرابات.

كيف تعمل نافذة الخصم؟

عندما لا يستطيع البنك التجاري تلبية متطلبات الاحتياطي من خلال الإقراض بين البنوك، قد يلجأ إلى نافذة الخصم الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي. هنا، يحدد معدل الخصم تكلفة الاقتراض مباشرة من البنك المركزي.

يشير انخفاض سعر الخصم إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يشجع البنوك على الاقتراض بحرية أكبر—عادة في أوقات ضعف النشاط الاقتصادي أو محدودية توفر الائتمان. وهذا يمكن البنوك من الاستمرار في الإقراض للأسر والشركات، ودعم الإنفاق والاستثمار، وبالتالي تعزيز الطلب الكلي والنمو الاقتصادي.

من ناحية أخرى، عندما يرتفع التضخم أو يظهر الاقتصاد علامات على ارتفاع الحرارة، قد يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الخصم. هذا يثبط عن الاقتراض من الاحتياطي الفيدرالي، مما يدفع البنوك إلى أن تصبح أكثر حذرا في إقراضها. والنتيجة هي تباطؤ في توسع الائتمان، مما يساعد على تبريد الاقتصاد واحتواء التضخم.

على الرغم من أنه لا يستخدم بنفس تكرار الأدوات الأخرى، يظل معدل الخصم جزءا أساسيا من استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي—خاصة خلال الأزمات المالية. من خلال تعديل السعر وتوفير الوصول إلى أموال الطوارئ، يضمن الاحتياطي الفيدرالي بقاء البنوك قادرة على الاستقرار والحفاظ على ثقة الجمهور في النظام المالي.

معدل الخصم، المعروف رسميا بمعدل الائتمان الأساسي، هو معدل الفائدة الذي يفرضه الاحتياطي الفيدرالي عند الإقراض المباشر للبنوك التجارية من خلال "نافذة الخصم".

هذه الأداة جزء من دور الاحتياطي الفيدرالي كمقرض أخير. خذ في اعتبارك البنك أ. في حالات استثنائية، عندما لا يستطيع الاقتراض من بنك B أو Bank C—عادة عند سعر الفائدة الفيدرالي، الذي تفرضه البنوك على بعضهما البعض—قد يلجأ إلى الاحتياطي الفيدرالي بدلا من ذلك.

إذا حدد الاحتياطي الفيدرالي معدل خصم منخفض، يصبح من الأرخص على البنوك الاقتراض من الاحتياطي الفيدرالي. هذا يدعم استمرار الإقراض للشركات والمستهلكين، مما يساعد على الحفاظ على المعروض النقدي خلال فترات الضغط.

إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، يصبح الاقتراض أكثر تكلفة. غالبا ما تتجنب البنوك نافذة الخصم—ليس فقط بسبب التكلفة، بل أيضا بسبب وصمة العار بأن الاقتراض يشير إلى مشاكل مالية. قد يبطئ الإقراض، مما يقلل من تدفق الأموال.

في السياسات الحديثة، يلعب معدل الخصم دورا محدودا لكنه مهم. يعمل كسقف لأسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما يساعد الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على سعر الفائدة داخل النطاق المستهدف.