经济周期

当经济增长时，个人和企业通常状况良好，但当经济放缓时，他们就会面临挑战。这些变化的发生是因为总体经济活动并不会随时间保持稳定。相反，总体经济活动会围绕长期增长路径波动。 总体经济活动在一段时间内增长，达到高点，然后开始下降。高点称为高峰。这是总体经济活动停止上升并开始下降的时点。 随着总体经济活动下降，它会达到低点。当总体经济活动达到这个最低点，即低谷时，下降结束，活动开始再次上升。 低谷之后，经济活动继续增加，直至达到另一个高峰。然后，该模式重复。总体经济活动的增加称为扩张。这一阶段之后是被称为收缩的经济活动下降，随后又出现新一轮上升。这种经济活动的反复上升和下降序列被称为经济周期。 技术进步是经济活动增加的原因之一。技术进步通常会提高生产率并促进创新，从而增加产出、就业和收入。另一方面，战争可能会扰乱供应链，将资源从生产活动中转移出来，并降低消费者和企业的信心。因此，战争可能导致总体经济活动下降。 美国国家经济研究局（NBER）的经济周期测定委员会负责维护美国经济周期的记录。它确定了高峰和低谷发生的月份。

研究经济周期的一种常见方法是观察实际 GDP 的变化。根据这种方法，衰退被定义为实际 GDP 连续两个季度下降。这种方法之所以流行，是因为在过去，国内生产总值的变动往往与其他重要的经济表现指标挂钩，包括就业、通货膨胀和投资。 然而，仅关注 GDP 并不总能反映经济的全貌。例如，考虑 GDP 增长但失业率仍然很高的情况。在另一种情况下，GDP 增长非常缓慢，但通货膨胀却迅速上升，导致日常必需品更加昂贵。这些情景凸显了仅通过 GDP 分析经济的局限性。当经济周期分析完全依赖 GDP时，即使其他方面有明显疲软迹象，它也会给人留下经济表现良好的印象。 总体而言，GDP 是衡量经济周期的有用指标。然而，它并没有提供经济的完整情况。仅靠 GDP无法完全解释高失业率或通货膨胀上升等问题。因此，经济学家还研究其他指标。

仅依靠 GDP来衡量经济周期有其局限性。因此，经济学家经常使用基于总体经济活动的更广泛的定义。这种方法考虑了多项指标，例如GDP、就业、国内投资、通货膨胀以及消费者信心、零售销售或产能利用率等其他指标，以形成更全面的经济表现情况。通过结合多种指标，经济学家可以更好地理解总体经济活动的变化，而不是依赖单一指标。 然而，这种更广泛的方法也带来了挑战。分析中应包含哪些指标并没有固定的规则。虽然某些指标可能看起来很重要，但决定是否包括其他指标仍是一个有争议的问题。此外，对于每个指标应具有多大权重，没有明确的指导方针。 因此，虽然这种更广泛的方法提供了更全面的视角，但它带来了不确定性。经济学家必须运用自己的判断来决定哪些指标最重要以及每个指标应具有多大权重。因此，这种方法是主观的。 一些分析继续依赖基于 GDP 的更简单的经济周期定义，而另一些分析则倾向于使用基于总体经济活动的更广泛的衡量方法。

经济周期是指随着时间的推移发生的经济扩张和收缩的重复序列。一个完整的经济周期可以从一个高峰到下一个高峰或从一个低谷到下一个低谷来衡量。 扩张是总体经济活动增加的阶段。上升过程从低谷开始，一直持续到经济活动达到最高点或高峰，标志着扩张阶段的结束。 消费者信心的增强是促进经济扩张的因素之一。当消费者信心上升时，家庭会感到财务状况更有保障，并且更愿意在商品和服务上支出。消费者支出的增加鼓励企业扩大生产并雇用更多工人。随着产出和就业的增加，企业获得更高的收入，工人获得更多的就业机会。因此，在经济扩张时期，企业和工人往往都会经历有利的结果。 经济活动的持续上升和下降模式反映了定义经济周期的扩张和收缩的交替阶段。这些反复出现的变动有助于经济学家了解经济如何随时间变化。 值得注意的是，衡量总体经济活动的主要指标是实际 GDP。

收缩阶段是经济周期的两个主要阶段之一，另一个是扩张阶段。收缩是指总体经济活动下降的时期。 收缩的一个可能原因是金融危机。在金融危机期间，银行可能会削减贷款，因为它们可能预期会出现更多的贷款违约。这可能会减少整个经济体的信贷供应。 当信贷稀缺时，企业很难借到资金进行投资。因此，企业可能会推迟投资。 与此同时，家庭可能难以借贷。这可能会导致家庭支出减少。当企业推迟投资、家庭削减支出时，经济中对商品和服务的需求就会下降。随着需求下降，企业减少产出。产出下降导致就业下降和收入下降。 贷款减少会降低投资和支出。投资和支出减少会减少产出、就业和收入。随着收入下降，支出可能会进一步下降。通过企业和家庭的这些应对措施，总体经济活动继续疲软。 金融危机也往往会削弱消费者和企业信心，因为面临不确定就业前景的家庭往往会缩减消费，而企业甚至在任何正式信贷约束生效之前就缩减招聘和投资计划。 这样，金融危机就可能引发经济收缩。 政府和央行通常会在经济收缩期间通过降息或增加政府支出等工具进行干预。

经济周期的三个重要特征是联动性、重复性和持续性。 联动性描述了经济周期中不同部门和经济指标倾向于朝同一方向变动的方式。当经济增长时，许多经济部门往往会同时增长。同样，在经济低迷时期，各行业的活动往往会在同一时间下降。 重复性是指经济周期的重复性。这意味着随着时间的推移，扩张和收缩会反复发生。周期会反复出现，但并非按固定周期发生。 持续性意味着经济体一旦进入某个阶段（无论是扩张还是收缩），很可能会在该阶段停留一段时间。 联动性、重复性和持续性共同帮助经济学家识别经济活动的模式，并更好地理解经济周期如何随着时间的推移影响经济。这种理解对于设计旨在减少经济低迷的负面影响并支持稳定增长的政策和战略至关重要。

20 世纪 70 年代初的石油危机是外部冲击如何扰乱正常经济周期的一个重要例子。危机之前，美国经济正在稳步扩张。就业增加，生产增加，消费需求依然强劲。当全球石油供应受到重大干扰时，这一增长时期突然发生了变化。 1973 年，欧佩克大幅减少了对包括美国在内的多个国家的石油出口。全球石油供应减少导致世界石油价格大幅上涨，造成汽油、柴油等重要石油产品短缺。由于石油是运输、制造和能源生产的主要投入，许多企业难以维持正常运营。燃料成本上升和供应短缺增加了整个经济的生产成本。 由于企业面临成本上升和获得必要投入品的机会减少，许多企业削减产出、推迟扩张计划或减少招聘。一些企业还裁员以降低开支。随着物价上涨和经济不确定性增加，家庭支出减弱。这些变化推动经济从扩张转向收缩。 这一时期还因滞胀而闻名，即通货膨胀居高不下而经济增长放缓。通常情况下，通货膨胀在经济低迷时期往往会缓解，但持续的能源短缺和高生产成本使价格水平维持在高位。这给政策制定者带来了困难，因为旨在降低通货膨胀的行动也可能进一步减缓经济增长。

2007 年至 2009 年的全球金融危机是经济扩张期间的问题如何导致严重收缩的一个重要例子。在危机发生前的几年里，经济稳步增长。利率很低，信贷容易获得，许多人借款买房。其中大量贷款是次级抵押贷款，即向信用记录薄弱或偿还能力有限的借款人提供的住房贷款。随着住房需求的增加，房价迅速上涨，增强了人们对经济持续增长的信心。 许多金融机构认为房价会持续上涨，因此大量投资于抵押贷款相关资产。然而，当房价开始下跌时，许多房主无法再支付抵押贷款。全国范围内的违约和丧失抵押品赎回权有所增加。 房价下跌也降低了银行和金融公司持有的抵押贷款支持证券的价值。由于这些资产贬值，银行面临重大损失，可用于支持放贷的资本也减少。信贷市场变得不稳定，许多银行减少了向家庭和企业发放贷款。 随后经济陷入深度收缩。由于不确定性和财务压力，企业减产、失业率上升、消费者减少支出。整个金融市场的信心急剧减弱。 各国政府和央行的应对措施是降低利率并支持金融机构，以防止经济进一步下滑。随着时间的推移，信贷条件有所改善，支出缓慢恢复，经济活动开始再次增加。

经济变量往往随着经济周期的起伏而变化。一些变量的变动方向与整体经济相同。当经济扩张时，这些变量会增加，而当经济收缩时，这些变量会减少。此类变量被描述为顺周期变量。其他变量的变动方向与经济周期相反。当经济扩张时，它们往往会减少；当经济收缩时，它们往往会增加。这些被称为逆周期变量。 但有些变量并没有表现出与经济周期一致或可预测的模式。它们的变动可能有所不同，在扩张和收缩期间表现出增加、减少或没有变化。此类变量称为非周期性变量。 因此，根据方向，变量可以分为顺周期变量、逆周期变量或非周期性变量。这种分类侧重于变量如何随经济总体状况变化。

经济变量随经济周期的变化而变化。根据时间关系，它们可分为先行变量、同步变量或滞后变量。 先行变量在经济周期转折点之前改变方向。这些变量可以帮助识别经济活动即将发生的变化。例如，消费者信心指数是一个先行变量。这是因为情绪的变化往往先于支出和生产的变化。 同步变量的变化与经济周期一致，几乎与经济活动方向的变化同时发生。它们反映了经济活动的当前状态。例如，消费就是一个同步指标。 滞后变量在经济周期转折点之后改变方向。这些变量可以帮助确认经济周期中已经出现的模式。例如，失业率是一个滞后指标。这是因为企业通常会通常会等到经济变化持续一段时间后才调整用工。 这里的重点是变量何时发生变化，而不是它们的变化方向与经济相同还是相反。使用顺周期、逆周期或非周期性等术语用于描述变化方向。 机构分析这些变量以了解经济趋势。例如，世界大型企业联合会跟踪各国的各种经济指标并将其分类为先行指标、同步指标或滞后指标。包括美联储在内的其他组织也研究经济指标，以深入了解经济行为并为研究和政策决策提供信息。

消费是指家庭在商品和服务上的支出。它包括在耐用品、非耐用品和服务上的支出。然而，购买新住房被归类为投资而非消费。 消费往往是顺周期的。这意味着扩张期间消费增加，收缩期间消费减少。 然而，并非所有类型的消费都会发生相同程度的变化。耐用品支出往往比非耐用品和服务支出波动更大。这是因为耐用品的购买通常会被推迟。当家庭可以继续使用现有的耐用品时，他们更有可能在经济下行期间推迟新的支出。因此，耐用品支出比其他类型的消费支出波动更大。 在一些非耐用品（例如食品杂货）和某些服务（例如医疗保健）上的支出往往波动性要小得多，因为这些购买代表了更紧迫的需求，更难以推迟。 就时间而言，消费通常被认为是同步指标。这意味着它通常与经济周期同时变化，而不是先于或滞后于经济周期。

投资是指私营企业在机器、设备和新工厂建设等资本品上的支出。它通常是顺周期性的，这意味着投资往往在经济扩张期间上升，在经济收缩期间下降。投资也与经济周期同步，因为投资的高峰和低谷与经济周期的高峰和低谷几乎同时发生。 当企业预计对其产品的需求会增加时，就会增加对资本品的投资。随着扩张过程中需求和产出的增加，企业投资新设备和设施以支持更高的产出。 另一方面，当经济开始收缩时，企业预计需求下降和销售疲软。因此，企业可能会推迟新资本品的投资计划。 由于企业预期和投资决策与经济状况的变化密切相关，因此投资与经济周期密切相关。

失业率与经济周期同步变化，随着经济收缩或扩张而上升或下降。它是逆周期的，这意味着它在收缩期间增加，在扩张期间减少。当经济放缓时，企业会通过裁员来应对，从而增加失业人数。这会增加失业率。另一方面，当经济复苏时，企业雇用更多工人，导致失业率下降。 然而，当经济周期转向时，失业率不会立即改变。它被认为是一个滞后指标，因为失业率的变化发生在总体经济活动变化之后。在经济收缩的早期阶段，企业对于是否立即裁员犹豫不决。只有当他们确信经济放缓将持续时，他们才会开始裁员。公司经常推迟裁员，因为解雇和重新雇用会带来巨大的调整成本。这种延迟导致失业率在经济收缩已经开始后上升。 扩张期间也会发生类似的延迟。起初，企业保持谨慎态度，等待复苏将持续的迹象，然后再雇用新员工，因为扩大员工队伍成本高昂。一旦他们对持续增长充满信心，他们就会开始扩大员工队伍。因此，只有在经济扩张开始后，失业率才会下降。 总体而言，失业率反映了经济波动的周期性以及企业为应对不断变化的商业环境而调整员工队伍的谨慎行为。

平均劳动生产率是指一定时期内每单位劳动投入所产生的产出量。产出通常以实际 GDP 来衡量。劳动投入可以用工作总小时数或工人总数来衡量。 因此，平均劳动生产率可以计算为实际 GDP 与总工作小时数的比值。 该指标通常是顺周期性的，这意味着它往往会随着经济周期而上升和下降。在经济扩张时期，企业通常会投资更多的资本品。这些投资帮助员工更快地完成任务。这使相同时间内能够产生更高产出。因此，平均劳动生产率提高。 然而，在经济收缩期间，企业可能会遇到销售额减少和生产水平下降的情况。在这种情况下，一些工人和设备可能会闲置。因此，平均劳动生产率下降。然而，在经济收缩期间，工人可能会失业。结果，产出和总劳动小时都会下降，使得平均劳动生产率的变化难以预测。因此，一些组织并不认为平均劳动生产率与经济周期密切相关。 就时点而言，一些研究将平均劳动生产率确定为经济活动的先行指标。这意味着平均劳动生产率在经济周期达到高峰之前达到高峰，在经济周期到达低谷之前达到低谷。然而，世界大型企业联合会并没有为这一变量指定固定的时点分类。

通货膨胀是指经济体总体价格水平的上涨。它通常是顺周期性的，这意味着它往往在经济扩张期间上升，在经济衰退期间放缓。当经济扩张时，强劲的总需求会鼓励企业提高价格，从而导致更高的通货膨胀。另一方面，在经济衰退期间，通货膨胀通常会放缓。 然而，通货膨胀并不总是遵循与经济周期相同的模式。即使经济疲软，某些情况也可能导致价格上涨。例如，1973 年石油危机期间，尽管经济增长放缓、失业率上升，但通货膨胀却急剧上升。伴随经济停滞的通货膨胀被称为滞胀，这是通货膨胀逆周期表现的一个例子。这些例外情况表明，通货膨胀有时可以独立于经济活动而变化。 就时间而言，通货膨胀通常被认为是一个滞后指标。它的变化通常发生在更广泛的经济已经改变方向之后。这意味着即使扩张结束后，通货膨胀仍可能在一段时间内继续上升。 尽管通货膨胀通常随经济周期变化，但意外事件可能会破坏这种关系。生产成本突然上升或供应中断等因素可能导致通货膨胀表现与通常观察到的不同。

季节性波动是指每年特定时间发生的经济活动的定期且可预测的变化。这些变化是由于天气条件、假期和机构时间表等反复影响而产生的。与不规则的经济周期不同，季节性波动是可预测的并且每年都会发生。 天气模式会影响经济。某些行业，例如农业和建筑业，在特定季节往往会经历较高或较低的活动。例如，在冬季气温非常寒冷的国家，建筑活动在冬季减少。 同样，假期会带来消费者支出的暂时增加，因为人们会调整购买行为以适应社会和文化活动。在许多国家，圣诞假期等主要节日期间零售额都会增加。 机构时间表（例如学校时间表）也会影响经济活动。例如，与教育相关的商品和服务的支出往往会在新学年开始时增加，教育机构的就业通常遵循这一周期。 由于这些波动是暂时的，并且会以可预测的时间间隔重复出现，因此经济学家在研究经济时将它们与更广泛的趋势分开。通过消除季节性因素的影响，他们可以更好地了解实际 GDP 和失业率等经济指标的长期变动。 经季节性调整年率（SAAR）衡量消除季节性影响后的经济活动，通常用于更准确地比较不同时期的经济表现。