抵押贷款市场的发展

传统上，抵押贷款机构（例如发放住房贷款的银行）会将贷款保留在其账目上，并承担借款人违约的风险。

证券化重塑了抵押贷款市场。在此过程中，原始抵押贷款机构（如银行）发放贷款，随后将其出售给其他金融机构。

这些机构可能是政府资助的企业和私营金融机构。

这些机构将抵押贷款打包成名为抵押贷款支持证券（MBS）的金融产品，并将其出售给投资者。

最初，这看起来是一种分散风险的巧妙方法。

设想一个包含数千笔抵押贷款的庞大资金池。即使有少数房主违约，投资者仍认为其余人会继续还款，从而使该证券看似安全。

抵押支持证券（MBS）通常具有较高的信用评级，使其对投资者具有吸引力。

该系统改变了贷款机构的行为。由于许多贷款机构能够迅速转售贷款，它们审查借款人的动机减弱，这推动了住房需求上升和价格提高。

投资银行更进一步，将抵押贷款支持证券（MBS）重新打包成诸如担保债务凭证（CDOs）等复杂金融工具。

最终，证券化推动了房地产泡沫的形成。