5.17: Riserve in eccesso

Le riserve in eccesso, benché spesso considerate fondi inattivi dal punto di vista dell’attività creditizia, svolgono un ruolo essenziale nel garantire la stabilità finanziaria e nella gestione del rischio, soprattutto durante fasi di incertezza economica o di trasformazioni normative.

Valore strategico al di là della liquidità

Le riserve in eccesso non costituiscono un semplice cuscinetto di liquidità; rappresentano una decisione strategica consapevole da parte delle banche. Quando le condizioni economiche sono stabili, l’attività di prestito tende a generare rendimenti più elevati. Tuttavia, nei periodi di volatilità finanziaria o di incremento del rischio di credito, gli istituti possono preferire detenere i fondi eccedenti presso la banca centrale. Tale scelta riflette il più ampio principio della preferenza per la liquidità, secondo cui le istituzioni privilegiano un accesso sicuro e immediato ai fondi rispetto a potenziali utili.

Anche le evoluzioni normative influiscono su questo comportamento. Le riforme finanziarie introdotte dopo il 2008 nell’ambito di Basilea III, come il Liquidity Coverage Ratio, o LCR, impongono agli istituti di credito di mantenere uno stock di attività liquide di elevata qualità — incluse le riserve — per far fronte agli obblighi a breve termine. Di conseguenza, la detenzione di riserve in eccesso è divenuta un tratto più stabile e strutturale del sistema bancario contemporaneo.

Interessi sulle riserve come strumento di politica monetaria

L’Interest on Reserve Balances, o IORB, opera come strumento centrale in un sistema a pavimento di politica monetaria. Modulando il tasso IORB, la Federal Reserve definisce di fatto un limite inferiore ai tassi di interesse a breve termine. Quando il livello dell’IORB è elevato, le banche sono incentivate a mantenere le riserve presso la Fed, riducendo l’offerta di credito e contribuendo a contenere l’inflazione. Al contrario, un tasso IORB più contenuto rende l’attività di prestito più conveniente, incoraggiando gli istituti a immettere maggiore liquidità nell’economia.

Questo meccanismo consente alle banche centrali di intervenire in modo puntuale e flessibile sui tassi interbancari e sulle condizioni monetarie complessive, specialmente in un sistema finanziario caratterizzato da un ampio ammontare di riserve. Le riserve in eccesso si sono così trasformate da semplici cuscinetti di liquidità in strumenti operativi attivi per l’attuazione della politica monetaria.

Le riserve in eccesso sono fondi che le banche commerciali detengono oltre qualsiasi minimo imposto. A fine 2025, questo requisito è nullo negli Stati Uniti, quindi le banche detengono grandi riserve per altri motivi importanti.

Spesso si tratta di una misura precauzionale. Mantenendo i fondi extra altamente liquidi, le banche possono prepararsi a eventi imprevisti, come grandi prelievi da parte dei clienti.

Inoltre, in periodi di incertezza economica, le banche possono preoccuparsi che i debitori non abbiano avuto debito, rendendo più sicuro mantenere le riserve.

Negli Stati Uniti, queste riserve in eccesso vengono tipicamente depositate presso la Federal Reserve, dove le banche guadagnano interessi su di esse tramite Interest on Reserve Balances (IORB). La Fed utilizza il tasso IORB come strumento chiave per influenzare le condizioni economiche.

Aumentando il tasso IORB, la Fed incoraggia le banche a mantenere le proprie riserve invece di concedere prestito, il che aiuta a rallentare l'attività economica.

D'altra parte, abbassare il tasso IORB rende meno attraente per le banche mantenere riserve in eccesso, creando un incentivo a prestare di più e a stimolare l'economia.