5.17: 超過準備金

超過準備金は、融資の観点からは遊休資金と見なされることが多いものの、金融の安定性を確保し、リスクを管理する上で重要な役割を果たします。特に経済の不確実性が高まる時期や規制変更の時期には、この役割は特に重要です。

流動性を超える戦略的価値

超過準備金は単なる流動性バッファーではありません。これは銀行の意図的な戦略的決定を反映しています。経済状況が安定しているとき、融資は通常、より高い収益をもたらします。しかし、金融市場のボラティリティが高まったり、信用リスクが増大したりする時期には、銀行は余剰資金を中央銀行に預けることを選択する場合があります。この選好は、金融機関が潜在的な利益よりも、安全かつ迅速な資金アクセスを優先するということ、より広範な流動性選好の原則を示しています。

規制の変更もこの行動に影響を与えます。例えば、2008年以降のバーゼルIIIに基づく金融改革（流動性カバレッジ比率（LCR）など）は、銀行に対し、短期的な負債を履行するために、準備金を含む高品質な流動資産を保有することを義務付けています。その結果、超過準備金の保有は、現代の銀行業務におけるより恒久的で構造的な特徴となっています。

金融政策手段としての準備金金利

準備金残高に対する付利、略してIORBは、金融政策のフロアシステムにおける重要な政策手段として機能しています。IORBを調整することにより、連邦準備制度理事会（Fed）は短期金利の下限を事実上設定することができます。IORBが高い場合、銀行はFedに準備金を保有するインセンティブが働き、信用供給が減少し、インフレ抑制に役立ちます。逆に、IORBが低い場合、融資が魅力的になり、銀行は経済に流動性を注入するようになります。

このメカニズムにより、中央銀行は、特に準備金が過剰な金融システムにおいて、銀行間貸出金利と全体の金融環境に正確かつ柔軟に影響を与えることができます。このように、超過準備金は受動的な流動性バッファーとして、金融政策実施のための能動的な手段へと進化してきました。

余剰準備金とは、商業銀行が定められた最低限度を超えて保有する資金のことです。2025年末時点で、アメリカではこの要件はゼロであり、銀行は他の重要な理由で大きな準備金を保有しています。

これは多くの場合、予防措置です。余剰資金を高流動性で保つことで、銀行は大規模な顧客引き出しなどの予期せぬ事態に備えることができます。

さらに、経済不確実な時期には、銀行は借り手のデフォルトを懸念し、準備金を保有する方が安全だと感じることがあります。

米国では、これらの超過準備金は通常連邦準備制度に預けられ、銀行は準備金残高利息(IORB)を通じて利息を得ます。FRBはIORB金利を経済状況に影響を与える重要な手段として活用しています。

IORB金利を引き上げることで、FRBは銀行が貸し出すのではなく準備金を保持することを促し、経済活動の減速に寄与します。

一方で、IORB金利を引き下げることで、銀行が余剰準備金を保持する魅力が薄れ、より多くの貸し出しを促して経済刺激を促す動機が生まれます。