6.5: 미국 인플레이션의 역사

미국의 인플레이션은 경제 충격, 정책 개입, 그리고 세계적 추세에 의해 비선형적인 경로를 따라왔습니다. 경제 과열의 부산물로 자주 여겨지지만, 그 역사는 더 깊은 구조적·지정학적 영향을 드러냅니다.

디플레이션에서 전시 인플레이션으로의 변화

1930년대 초, 미국은 대공황 속에서 심각한 디플레이션을 겪었습니다. 수요 급락, 은행 붕괴, 신용 축소로 인해 1932년까지 소비자 물가가 10% 이상 하락했다. 이러한 디플레이션 압력은 경제 침체를 심화시켰고, 뉴딜 정책의 개입과 수요 측면 경기부양책으로의 전환을 촉진했습니다.

제2차 세계대전은 이 흐름을 뒤집었다. 전쟁 노력에 대한 막대한 정부 지출은 총수요를 증가시켜 공급을 압박시키고 인플레이션 압력을 촉발시켰다. 이에 대응하여 물가관리국은 1942년부터 광범위한 가격 통제를 시행했다. 그러나 이러한 통제는 단지 인플레이션을 지연시키는 데 그쳤다. 1946년에 해제된 후, 억눌린 가격 조정으로 인해 급격한 인플레이션 상승이 발생했습니다.

스태그플레이션과 볼커 쇼크

1970년대에는 또 다른 인플레이션 도전이 찾아왔습니다. '스태그플레이션'이라 불린 이 시기는 약한 GDP 성장과 높은 실업률, 지속적인 인플레이션을 결합한 시기였습니다. 이러한 이례적인 조합은 OPEC 석유 금수 조치와 국내 임금 가격 급락을 포함한 공급 측면 충격에 의해 촉진되었습니다. 인플레이션은 1979년에 정점을 찍었고, 폴 볼커 정부 이후의 연방준비제도는 공격적인 통화 긴축을 시행했다. 연방기금금리를 20%에 가깝게 올림으로써 연준은 인플레이션 기대치를 깨뜨렸지만 심각한 경기 침체를 유도했습니다.

현대의 안정과 팬데믹의 혼란

1980년대 중반부터 2010년대까지 인플레이션은 억제되었습니다. 기여 요인으로는 신뢰할 수 있는 중앙은행 정책, 글로벌 무역 확장, 기술 생산성 향상이 포함되었습니다. 중앙은행의 금리 결정을 인플레이션과 산출 갭에 따라 결정하는 테일러 룰은 기대치를 고정하는 데 도움을 주었다.

그 안정성은 COVID-19 팬데믹 기간 동안 흔들렸습니다. 공급망 혼란, 재정 부양책, 억눌린 수요가 2021년 말까지 인플레이션을 7%까지 끌어올렸습니다. 이후 통화 긴축으로 2024년까지 인플레이션 인플레이션 대가가 약 3%로 완화되면서 개입의 장기 비용과 인플레이션 통제 메커니즘의 회복력에 대한 논쟁이 다시 일어났습니다.

미국의 인플레이션은 전쟁, 경제 정책, 위기로 인해 롤러코스터와 같았습니다. 1929년 대공황이 다가오면서 디플레이션이 시작되었습니다. 1932년까지 가격은 10% 이상 폭락했다.

제2차 세계대전은 디플레이션 추세를 역전시켰다. 전시 지출은 인플레이션을 부추겼다. 이를 통제하기 위해 미국은 1942년에 가격 통제를 도입해 일시적으로 가격을 억제했습니다. 1946년 이 통제가 해제되자 인플레이션이 급증했다. 전후 인플레이션은 완화되었으나 1970년대까지는 그렇지 않았다.

그 10년은 '스태그플레이션'이라는 고인플레이션, 정체된 성장, 그리고 상승하는 실업률이 뒤섞인 시기를 가져왔습니다. 1979년에는 유가 상승, 임금-물가 급락, 정책 실수가 인플레이션을 촉진했다.

연방준비제도는 금리를 거의 20%까지 인상해 인플레이션을 억제했지만 80년대 초 경기 침체를 촉발했습니다.

이후 수십 년간 강력한 연준 정책, 세계화, 생산성 향상으로 인플레이션이 저조하게 유지되어 2021년까지 이어졌습니다.

코로나 시대의 경제 파격이 이를 재점화시켜 연말에는 인플레이션이 7% 근처까지 상승했다가 2024년에는 약 3%로 냉각되었습니다.