6.5: История инфляции в США.

Инфляция в Соединённых Штатах шла по нелинейному пути, сформированному экономическими шоками, политическими вмешательствами и глобальными тенденциями. Хотя её часто рассматривают как побочный продукт перегрева экономик, её история раскрывает более глубокие структурные и геополитические влияния.

От дефляции к инфляции во время войны

В начале 1930-х годов в США произошла сильная дефляция на фоне Великой депрессии. Резкое падение спроса, банкротство банков и сокращение кредитования привели к снижению потребительских цен более чем на 10% к 1932 году. Это дефляционное давление усугубило экономический спад, что вызвало вмешательства Нового курса и переход к стимулированию со стороны спроса.

Вторая мировая война изменила эту тенденцию. Огромные государственные расходы на военные нужды увеличили совокупный спрос, ослабив предложение и вызвав инфляционное давление. В ответ Управление по управлению ценами ввело широкие ценовые ограничения начиная с 1942 года. Однако этот контроль лишь задержал инфляцию. После снятия в 1946 году отложенные корректировки цен привели к резкому всплеску инфляции.

Стагфляция и шок Волкера

1970-е принесли иную инфляционную проблему. Эта эпоха, получившая название «стагфляция», сочетала слабый рост ВВП с высокой безработицей и устойчивой инфляцией. Эта необычная смесь была вызвана шоками со стороны предложения, включая нефтяное эмбарго ОПЕК, а также внутренними колебаниями заработной платы и цен. Инфляция достигла пика в 1979 году, что побудило Федеральную резервную систему под руководством Пола Волкера принять агрессивное ужесточение монетарной политики. Повысив ставку федеральных фондов почти до 20%, ФРС преодолела ожидания инфляции, но вызвала глубокую рецессию.

Современная стабильность и сбои, вызванные пандемией

С середины 1980-х до 2010-х годов инфляция оставалась сдержанной. Факторами, способствовающими содействиям, стали надёжная политика центрального банка, глобальное расширение торговли и рост технологической производительности. Правило Тейлора, регулирующее установку процентных ставок центрального банка на основе инфляции и разрыва в выпуске, помогло закрепить ожидания.

Эта стабильность ослабла во время пандемии COVID-19. Сбои в цепочках поставок, фискальные стимулы и накопленный спрос подняли инфляцию до 7% к концу 2021 года. Последующее ужесточение монетарной политики помогло снизить его до примерно 3% к 2024 году, возродив дебаты о долгосрочных затратах на вмешательство и устойчивости механизмов контроля инфляции.

Инфляция в США — это американские горки, сформированные войной, экономической политикой и кризисом. С приближением Великой депрессии в 1929 году началась дефляция. К 1932 году цены рухнули более чем на 10%.

Вторая мировая война изменила дефляционную тенденцию. Военные расходы подпитывали инфляцию. Чтобы контролировать это, в 1942 году США ввели ценовой контрол, временно удерживая цены. Когда эти ограничения были сняты в 1946 году, инфляция резко выросла. Инфляция снизилась после войны — до 1970-х годов.

То десятилетие принесло «стагфляцию» — смесь высокой инфляции, стагнации роста и роста безработицы. Рост цен на нефть, колебания между заработными платами и ценами и ошибки в политике привели к инфляции в 1979 году.

Федеральная резервная система ответила, повысив процентные ставки почти до 20%, что сдержало инфляцию, но вызвало рецессию в начале 80-х.

В последующие десятилетия жгучая политика ФРС, глобализация и рост производительности удерживали инфляцию на низком уровне до 2021 года.

Экономические последствия эпохи COVID вновь разожгли её, подтолкнув инфляцию к 7% к концу года, а к 2024 году — до примерно 3%.