Tahvillerin Değerlemesi

Bir tahvilin değeri, her ikisi de uygun bir oranda iskonto edilmiş periyodik kupon ödemeleri ve anapara geri ödemesini içeren gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değeri olarak hesaplanır.

Bir tahvilin nakit akışlarının bugünkü değerini mevcut piyasa fiyatına eşitleyen iskonto oranı, Vadeye Kadar Getiri veya YTM olarak bilinir.

YTM, tahvilin vadeye kadar elde tutulduğu ve tüm kupon ödemelerinin aynı oranda yeniden yatırıldığı varsayıldığında, tahvilin toplam beklenen getirisini temsil eder.

Örneğin, bir tahvilin nominal değeri bin dolar, kupon oranı yüzde altı ve üç yıl vadesi ise ve piyasa fiyatı dokuz yüz elli dolar ise, vadeye kadar olan getiri, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini piyasa fiyatına eşit olacaktır.

Piyasa fiyatlarının faiz oranları ile ters bir ilişkisi vardır, yani faiz oranları arttığında tahvil fiyatları düşer.

Tahvil fiyatlarında düşüş, sabit kupon ödemelerinin yeni tahvillerin daha yüksek faiz oranlarına kıyasla daha az cazip hale gelmesi nedeniyle meydana gelebilir.

Bu ilişkileri anlamak, yatırımcıların tahvil yatırımlarını piyasa koşullarına ve getiri beklentilerine göre etkin bir şekilde değerlendirmelerine yardımcı olur.