5.14: Federal Rezerv ve Para Arzı III

Açık piyasa işlemleri, yani OMO, modern para politikasında merkezi bir araçtır ve Federal Rezerv gibi merkez bankalarının likidite ve faiz oranlarını hassas bir şekilde etkilemesini sağlar. Fed, devlet tahvillerinin alım satımına katılarak bankacılık sistemindeki rezerv seviyesini ayarlayabilir ve böylece kısa vadeli faiz oranlarını istenen hedefe yönlendirebilir. Federal Açık Piyasa Komitesi, yani FOMC, yönetiminde New York Fed tarafından yürütülen bu eylemler, Fed'in politika araç setinin en sık kullanılan ve uyarlanabilir bileşenidir.

Likidite Kontrol Mekanizması

Federal Rezerv açık piyasada devlet tahvilleri satın aldığında, satan bankaların rezerv hesaplarına alacak aktarır ve böylece parasal tabanı artırır. Bu likidite enjeksiyonu, bankaların kredi verme kapasitesini artırarak potansiyel olarak ekonomik faaliyeti canlandırır ve kısa vadeli faiz oranlarını düşürür. Tersine, devlet tahvili satışı ise bankacılık sistemindeki rezervleri çekerek kredi vermeyi kısıtlar ve faiz oranları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturur. Bu ikili yetenek, OMO'nun koşullar gerektirdiğinde ekonomiyi canlandırmasına veya soğutmasına olanak tanır.

Açık piyasa işlemleri, yani OMO, bankaların rezervlerini birbirlerine gecelik olarak ödünç verdiği federal fon piyasası aracılığıyla faaliyet gösterir. Fed, rezerv arzını etkileyerek, ekonomi genelindeki diğer faiz oranları için bir kıstas görevi gören federal fon oranını dolaylı olarak yönetir.

Geleneksel OMO’nun Ötesinde: Kriz Tepkisi ve Niceliksel Gevşeme

Açık piyasa işlemleri, yani OMO, genellikle kısa vadeli araçları hedef alsa da, ekonomik sıkıntı dönemlerinde Federal Rezerv, faaliyetlerini büyük ölçekli varlık alımlarını da içerecek şekilde genişletmiştir; bu alımlar genellikle niceliksel gevşeme, yani QE, olarak adlandırılır. Rutin açık piyasa işlemlerinin, yani OMO'nun, aksine, QE, uzun vadeli faiz oranlarını düşürmek, yatırımı teşvik etmek ve daha geniş kapsamlı finansal istikrarı desteklemek için uzun vadeli menkul kıymetler satın almayı içerir. Bu yaklaşım, geleneksel faiz oranı araçlarının daha fazla indirim için sınırlı bir alana sahip olduğu 2008 mali krizi ve 2020 COVID-19 durgunluğu sırasında çok önemliydi.

Açık piyasa işlemleri, yani OMO, yalnızca banka rezervleri ve faiz oranları üzerindeki anlık etkileri nedeniyle değil, aynı zamanda merkez bankasının politika duruşunu işaret etmesi, beklentileri şekillendirmesi ve finans piyasalarında düzenli işleyişi sürdürmesi açısından da hayati önem taşımaktadır.

Federal Rezerv, yani Fed, ABD para arzını üç ana araçla kontrol eder: gerekli rezerv oranı, indirim oranı ve açık piyasa operasyonları.

Federal Rezerv sistemindeki bankalar, gerekli rezerv oranı, rezervde tutmaları gereken mevduatların yüzdesi—kasalarında veya Fed'de—kısmi rezerv sistemi altında faaliyet gösterir ve kredi verilemez.

Örneğin, oran yüzde onsa, yüz dolarlık bir mevduat, bankanın on dolar tutması ve doksan dolar ödünç verebileceği anlamına gelir.

Daha düşük bir rezerv oranı, bankalara kredi verme özgürlüğü sağlar ve para arzını artırır. Daha yüksek bir oran, bu tür borçları kısıtlar ve para arzının genişlemesini yavaşlar.

Mart 2020'de, COVID-19 pandemisinin tetiklediği ekonomik krize yanıt olarak, Fed çoğu depo kurumu için rezerv gerekliliğini yüzde sıfıra indirdi. Bu hamle, kredi vermek ve ekonomik faaliyeti desteklemek için daha fazla sermaye serbest bırakmayı amaçlıyordu.

O zamandan beri, rezerv gereksinimi günlük para politikasında sınırlı bir rol oynadı.